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2023-11-17 12:30:56 新鲜事来源：https://www.hnhaofang.com/

导读 4月财经新势力第三十二篇关于半导体行业的文章，结合行业发展寻找股市超预期方向，拓展能力圈。（每周三篇深度解读，愿每位读者开卷有益。）面板行业因上一轮周期需求被提前透支

#4月财经新势力#

第三十二篇关于半导体行业的文章，结合行业发展寻找股市超预期方向，拓展能力圈。

（每周三篇深度解读，愿每位读者开卷有益。）

面板行业因上一轮周期需求被提前透支，导致在2021年下半年价格崩塌，在2022年一度跌破历史最低点。

不过得益于竞争格局改善，在降低稼动率、主动去库存等一系列操作策略后，使得价格得到有效控制。

如今面板价格已经处在行业的底部了

，只等需求好转，价格将会迎来上涨。如今电视面板价格率先上涨，相比最低点已经上涨了20%;

行业内的个股均会迎来上涨机会。

按照以往周期规律，每次行业上行周期的波谷上涨至波峰的进程当中，

当下我们正处在波谷向上走的起点位置，行业内很多个股已经有所表现。

行业龙头的京东方股价已经上涨了30%，深天马上涨了23%，但是TCL却仅上涨20%，明显不符合它行业老二的行业地位。

京东方已经减少了30W股东，TCL科技减少了13W股东。

而且堂堂还发现，在面板价格探底回升之后的这半年，

而且股价的最低点就是股东人数的最高点，

这背后透露出来的信息的确耐人寻味，哪些说京东方坑人的心里应该有点数。

格局改善，导致价格上涨有保障，同时OLED提升良率有效保障成长性

京东方在上一篇文章已经写过，逻辑很简单“”。

京东方仍将继续在国际舞台大展风采，只是那30W低位抛弃京东方的人再也体会不到了，

股票和行业在低位的时候往往都会表现得非常低沉，且毫无想象力，但是当行业景气度上来的时候，却也往往是人人唱好的时候。

不过抛弃TCL科技的13W人，却又不见得不明智。

产业升级，TCL科技掉队了

这不仅是堂堂看不上它，现如今资本市场也不再待见它了，背后的逻辑就是“”。

翻看面板产业历史，TCL科技每一次都在旧技术的末期辉煌荣耀，但是每一次大象转身都极为阵痛，而这一次堂堂也认为TCL将不会好受。

2004年TCL斥资44亿元收购了当时世界上最先进的CRT电视技术的原汤姆逊彩电欧美业务，成为新的世界彩电第生产商，并进入欧美市场。

然而好景不长，2007年，TCL因为亏损被*ST，罪魁祸首就是业绩不善的欧美彩电业务。

TCL内部认为LCD电视画质不够好、成本高、价格高，太超前了，对传统CRT电视的替代没那么快。

这是第一次战略失误。然而当下又处在OLED替代LCD的进程当中，TCL科技再次表现出对OLED面板行业的迟钝。

虽然TCL在LCD是全球仅次于京东方的企业，逼得韩系厂商退出竞争，我们似乎已经取得胜算，但这并不代表这就是我们已经取得相对的优势。

先进的OLED面板的研发上，我们仍旧还是追赶者。

用于手机、平板电脑的中小尺寸的OLED屏幕上三星是当今做得最好的，品质和良率都是我们追赶的对象。

而电视机用的大尺寸OLED屏幕LG也已经走到了前面，虽然大尺寸OLED屏幕存在烧屏的现象无法解决，但是并不代表着别人不会进步。

而在当下这个关键的节点，TCL更像一只把头埋在沙子里面的鸵鸟，对面板行业正在发生的改变充耳不闻。

如今OLED替代LCD已成趋势

，尤其是在中小尺寸。

根据西南证券结合各个公司的官网统计，OLED的产能占比将会逐年增长，逐年增长对LCD产能的替代。

这次产业升级的过程中，TCL科技显然还未做好准备，在产能规划上不仅落后于维信诺，还落后于天马。

而且在产业升级的关键时间节点，更是豪掷百亿收购中环集团，历史上基业常青的企业可都是基于主航道进行拓展和升级的。

就算是行业龙头的京东方也只敢以屏为媒拓展物联网。

但是面板行业已经失去引领产业发展的能力了。

但TCL直接转身进入到硅片行业，也许某一天它会在硅片产业获得成就，

所以你说看好TCL中环，我不会说什么，但是要说看好TCL科技，我只会说你行你上。

TCL当下的选择可能会是尽可能的让LCD产线生命周期延长，从而实现资金回笼，已经无心恋战面板产业这个又累又不赚钱的行业了吧。

但是就当下这轮面板上涨周期的股票选择，我认为TCL将会明显跑输同行业的其它公司。

无心揣测TCL集团的战略布局，

LCD产能TCL排在全球第二，但是在最新的OLED面板TCL的布局已经掉出国内第一梯队。

西南证券收集到的数据显示目前国内京东方3条6代线，一条8代线规划产能204K\月，TCL1条6代线4.5K\月，一条广州8.5代线虽然产能规划了60K，但是时间还要等到2024年才量产。

与之对应的是深天马三条产线115K、维信诺4条产线90K。

TCL在OLED面板行业已经失去先机。

根据堂堂这些年的了解，面板行业是典型的技术密集型和资本密集型企业，且以技术驱动资本。

如今TCL科技在行业发展初期不愿意重金研发，坐吃老本，想像以往一样做一个跟随者，可能也不会如它的意了。

猜测是TCL聚焦电视面板主航道，做面板主要是想跟自家的电视机协同，而现如今OLED只适合做小尺寸，不适合做大尺寸，导致TCL认为其并不是自己想要的，就先缓一缓，等待更好的技术出现。

TCL的电视基本盘正在逐渐减少。

然而时移势易，

电视已经不再成为年轻人的必备了，年轻人更倾向于手机、电脑打发时间，而这些都将被OLED所代替。

而且还有不伤眼的激光投影正对电视的基本盘虎视眈眈。

表现明显差于京东方和深天马

对这次下行周期，整个面板企业的观察，发现TCL科技在穿越周期的时候，，

仅仅跑赢维信诺、和辉光电。这两家面板新贵主要是成立时间不长，良率还在爬坡，设备折旧成本高。

但是这两家只有OLED产线，还可以用很多年，LCD的产业化周期长达20年，才有了OLED开始替代。

而跟行业内的老对手京东方、深天马相比2022年的毛利率均达到了12%，TCL只有0.87%。

这侧面体现出TCL在成本把控上的实力不如这两家，在如今已经结束外卷的情况下，一旦出现内卷，TCL可能同样“卷” 不过国内的企业。

今后行业的下行周期对TCL科技来说只会将愈发艰难。

声明：本文仅是思路分享，据此投资，概不负责。

下期分享：这轮面板上涨周期中最有可能出现爆点的两家企业，都是有可能大超预期的。

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